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獲利2指標 台積電

Source:台積電法說

獲利2指標 台積電

2019第三季後開始噴

台積電原幣溢價圖

計算到美股12/7 2019第三季後溢價開始飆
資料來源:Money DJ

1股ADR TSM=106.39美元 x28.52美元兌台幣匯率=3034.24元台幣

5股台股台積電=5x524台積電市價=2620元台幣

價差=3034-2620=414元台幣,溢價程度=3034/2620=1.158
(表示ADR價格比台股價格多貴了15.8%)獲利2指標 台積電

【法說重點解讀】兩大成長關鍵:分析「台積電」2022 年的供需概況

Source:台積電法說

2. 以應用別來看,2022Q1 智慧型手機貢獻營收 40%、HPC 41%、IoT 8%、車用電子 5%、消費性電子 3%。

成長方面,HPC QoQ+26%、車用 QoQ+26%,為主要成長動能,而消費性電子 QoQ+8%、IoT QoQ+5%、手機則因需求減緩, QoQ+1%。

值得注意的是 HPC 超越手機成營運占比最大的業務,公司預估 HPC 將是未來成長最快的領域。

Source:台積電法說

3. 3nm 獲利2指標 台積電 預計 2022H2 量產,目前客戶的詢問度及 Tape out(投片)進展都優於預期, 初期客戶將以 HPC、手機為主。

但由於 3nm 的技術較為複雜且設備支出龐大, 預估需花費 6~8 個季度才可開始獲利 ,而毛利率初期會低於公司平均,但公司仍維持整體毛利率 53% 以上的展望。

而作為 3nm 的加強版 N3e 則將在 2023H2 量產,預計 3nm 家族將成為公司生命週期最長的製程之一。

再次強調,研究團隊認為台積電採用 FinFET 的 3nm 獲利2指標 台積電 製程在成本控制及良率上都將比採用 GAAFET 製程的三星優異,這代表 台積電將在 3nm 製程持續領先同業,保持競爭優勢。

而 2nm 預計在 2024 年風險試產,2025 年量產,將是到時最領先的製程。

4. 目前有觀察到 PC、Tablet、手機需求減少, 但 HPC、車用的需求仍很強 ,因此車用 獲利2指標 台積電 MCU、Power IC 都仍在缺貨中,客戶因怕斷貨,仍維持較高庫存水位。 台積電預估 2022 年產能仍會維持供不應求 。而雖烏俄戰爭、疫情有影響到部分材料、設備的供貨,但公司都有備安全庫存,因此並 不會對公司造成影響。

台積電的產品有 50% 以上的應用都為 5G、HPC 等先進技術,這些應用除了量的增加外,對於晶圓的密度、半導體用量也在提高,因此公司認為未來自身面臨供過於求的風險較小。

5. 長期來看,預估未來 5 年全球半導體(不含記憶體)將 CAGR+7~9%,公司認為以 20nm 為主的成熟製程未來在 IoT 趨勢帶動下需求將大幅增加,因此公司也開始擴增成熟製程產線,例如在中國、日本建設以 22/28nm 成熟製程為主的晶圓廠,預計 2022 年動工,2024 年量產。

6. 先進封裝 2021 年貢獻 8.5% 營收,預計 2022 年成長與公司平均相當,未來五年則會略高於平均,成長動能將來自手機及 HPC 領域(因摩爾定律已接近極限,未來若要進一步縮小體積,先進封裝就將扮演關鍵的角色)。

7. 台積電 2022 全年的 Capex(資本支出) 維持在 400~440 億美元,YoY+33~46% 。並表示 Capex 都是以長期趨勢做判斷,也都是先和客戶談好展望才投入,因此即使短期需求下降,公司仍會持續投資。

8. 面對 Intel 的競爭,總裁魏哲家僅自信說了一句:”We know 獲利2指標 台積電 how to compete.”,並表示已有完整的 IP 保密機制應對。而研究團隊也認為,先進製程的投資金額、技術龐大,並非一蹴而就,且 Intel 又與 AMD、Nvidia 屬競爭關係, 這些廠商應不會願意將最先進的產品交由 Intel 代工,因此長期來看,台積電仍將處於產業領先地位和保持競爭優勢。

財務面

1. 台積電 2022Q1 營收為 175.7 億美元,YoY+36.0%,QoQ+11.6%。

2. 2022Q1 毛利率為 55.6%,YoY+3.2 ppts,QoQ+2.9 ppts,高於公司的財測 53~55%。上升主因為 5nm Ramp Up(良率改善)、產品組合改善及匯率上升 0.5% 的改善。

3. 獲利部分,2022Q1 營業利益率為 45.6%,YoY+4.1 ppts,QoQ+3.9 ppts,淨利率為 41.3%,YoY+2.7 ppts,QoQ+3.4 ppts;EPS 為 7.82 元新台幣(以下無特別提及均為新台幣),YoY+2.43 元,QoQ+1.41 元,整體優於公司財測及市場預期。

Source:台積電法說

4. 台積電預估 2022Q2 營收可達 176~182 億美元,QoQ+1.9%,主要動能來自 HPC 及車用(匯率預計為 28 新台幣/美元),毛利率則提高至 56-58%,主要受惠於 HPC 占比提高及漲價;營業利益率則為 45~47%。

長期來看,公司未來幾年營收成長率將可達 15~20%,毛利率則維持 53% 獲利2指標 台積電 以上,有鑑於公司 2021 年毛利率也才 51.6%, 獲利2指標 台積電 此次的上調代表公司對未來技術、議價能力都很有信心 ,且有能力抵銷未來幾年高折舊帶來的負面影響。

5. 2022Q1 獲利2指標 台積電 營運現金流為 3,720 億元,Capex 為 2,621 億元,自由現金流為 1,100 億元,總現金儲備達 1.28 兆元 ,整體現金流及現金水位都很健康,足以支付逐年增加的資本支出。

Source:台積電法說

結論及成長潛力

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媽媽給他10張台積電,若抱到現在年領股利200萬!存股達人懊悔「千金難買早知道」

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圖片來源:pixabay -->

圖片來源:pixabay

那10張股票當然是我在管理的,那個時代普遍沒有『價值投資』的觀念,而且又是電子股的輝煌時代,所以作價差的風氣很盛。但是看看上面的績效表,如果我那10張台積電一直保留至今,完全沒有賣出,而且把股利持續買進台積電的話,現在會累積到將近5000萬,而且今年還可以領到208萬的現金股利,我不是可以早早退休了嗎?

唉!千金難買早知道,所以呀!好股票是千萬賣不得的,一定要好好的抱牢。由於我年輕時當過5年的流浪教師,收入不穩定,有時候就要賣股票來生活,那個時候也喜歡研究作價差,所以台積電就沒有抱得很緊。特別是前幾年台積電都只配3元現金,所以我就轉投資了一些其他的股票,只能夠怪自己當時的功力還不夠深厚。

我又發現了我當初放10張台積電的牛皮紙袋,就完全是在我當初收藏的位置,完全一模一樣。可是我明明翻箱倒櫃許多次,還跑到新竹地方法院去掛失,結果股票就是好端端的在那裡,為何我以前找那麼多次都完全看不見?這個事件我把他歸類為『靈異事件』,因為我無法解釋。當時沒有人知道我把股票藏那裡,也沒有人知道我要賣台積電換台苯。應該是老天爺幫的忙吧!?如果當初換成了台苯,我現在應該會少1000萬。

拉回來主題吧!重點在講一旦存到好股票,就完全不要去賣他。可是要怎樣事先發現好股票,然後又要怎樣可以一直抱著呢?其實很多書,很多專家都可以提出很多的論點,但是我覺得都是『事後諸葛亮』。而且某一個理論也不一定適用在每一隻的股票上面,所以運氣也很重要了!我為何可以抱這麼久的台積電,其實就是3個字『捨不得』,因為他的獲利一直都不錯,再來就是我一向習慣『滿手股票』,好的股票我都不會賣!

獲利2指標 台積電

2019第三季後開始噴

台積電原幣溢價圖

計算到美股12/7 2019第三季後溢價開始飆
資料來源:Money DJ

1股ADR TSM=106.39美元 x28.52美元兌台幣匯率=3034.24元台幣

5股台股台積電=5x524台積電市價=2620元台幣

價差=3034-2620=414元台幣,溢價程度=3034/2620=1.158
(表示ADR價格比台股價格多貴了15.8%)