如何用期权对冲股票交易的风险
知乎专栏/华尔街见闻/扑克大宗/凤凰金融： Dorian君/灰岩金融科技/灰岩国际咨询 如何用期权对冲股票交易的风险 精通领域：利率衍生品/期权/期货/股票/期货/外汇/FICC 创建多家海外对冲基金，熟悉各类套利/交易策略 海外官网：ravenrock.weebly.com 宏观交易员，前投行交易员。
备兑卖出看涨期权（Covered call writing）使用已经拥有的股票（或购买股票），我们可以向其他人卖出一个看涨期权。 无论市场发生什么事，我们都可以收取期权费，虽然我们的盈利有限，但却降低了成本。如果股票价格下跌，我们可能会遭
备兑卖出看涨期权（Covered call writing）
卖出现金担保的看跌期权（Cash-secured naked put writing）
卖出我们想要持有股票的看跌期权，选择我们愿意支付的股票价格作为期权的执行价格。 我们通过支付执行价格来收取期权费，以此换取接受购买股票的义务。 如果期权购买者不行权，我们就不会购买该股票，但可以保留期权费作为收益。 如果期权购买者行权，我们需要在账户中保持足够的现金来购买股票，也就是得有“现金担保”。
备兑卖出看涨期权（covered call）和卖出现金担保的看跌期权（short put）有着相似的到期损益曲线，然而二者的用法上却有不同。short put是保证金交易，covered call则需要持有相应标的资产，其成本高了数倍，因此短期的方向性交易最好使用short put，而covered call更多的用做标的资产投资的辅助策略。
领口期权（Collar）
在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权（put）同时卖出虚值的看涨期权（call）可以构造出领口期权（collar）。由于call和put一个是买方另一个是卖方，期权费上一个收入一个支出，可以实现零成本对冲，即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡，可以卖出call抵消put的费用，但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时，即对市况的判断是阶段性的上涨行情，例如，长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。
价差期权（Spread ）
同covered call与collar之间的转换相似，short put策略在市场偏离预期大幅下行时，投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险，此时形成的组合为牛市价差（bull spread）。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合，锁定下行风险。
如何用期权对冲股票交易的风险
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如何用期权对冲股票交易的风险
- 佬郭 如何用期权对冲股票交易的风险
- 2021-03-24 23:07:48
摩根大通量化分析师发现散户在 小资金股票中 似乎并不过分活跃；事实上，情况恰恰相反（图2）。就行业偏好而言，除公用事业和房地产散户参与率远低于平均水平外，大多数行业的散户敞口都是相似的。
但称得上意外的是，在调查散户交易的方向性时，摩根大通发现： 总体上，散户投资者是看涨期权的净买家和看跌期权的净卖家。净供需失衡仅占零售市场订单总量的约2-3% （图9）。
可以发现， 散户投资者是VIX看跌期权的大买家，可能是为了获得波动率指数期限结构下降带来的利润。 同样值得注意的是，纳指100ETF（QQQ）上看涨交易的数量被看跌交易超过。这与股票市场的订单流形成鲜明对比，散户交易员一直是QQQ和相关ETF的净买家。
面对市场波动，你准备好了吗？简析对冲投资组合的不同策略
大多数投资者的投资组合通常非常简单，可能就是由3-10只股票组成，但只拥有这些股票对市场风险的防范作用甚微。以我们的绿色转型股票主题篮为例，该篮子由40只股票组成，均与绿色转型主题有关。过去6年来该股票篮对标明晟全球（MSCI World）指数的贝塔值（Beta）为1.33，这意味着当明晟全球指数下跌10%时，该投资组合下跌13.3%。现在许多散户投资者只有10只或更少的股票，这意味着他们对全球股票的贝塔值高达1.5，甚至2。如果全球股市修正20%，散户投资者的投资组合可能会下跌30-40%。问题是，大多数散户很难承受巨额亏损，并导致随后的投资组合决策失误。