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股票指数及交易指南

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3. 轉投資的公司中持有股權 >= 50%
持股比率超過半數,顯示企業再被投資公司中具有完全控制權,此時就要將被投資視為企業底下的一個經營部門,財務報表必須兩者合在一起重新編制,也就是編製合併報表

合併報表對於投資人而言非常重要,為何呢?
如果一家公司其獲利幾乎都來自子公司,例如像鴻海、可成,我們單看母公司財報已經不足以瞭解整體獲利變化,甚至看其業外過多,獲利來源都是投資收益,很像不務正業根本不敢投資。

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買雞排懂長期股權投資


故事開始.
狗:且上次經過你的開導指點,把股市的錢認賠轉去投資養雞場,真的是聰明決定啊~(前因後果請看這篇)
姐:喔~真的投資養雞場啊,如何?對雞排攤生意很有好處吧~
狗:好處?是指賺錢嗎?我投了一點錢給養雞場,它們生意好,每年透過分紅股利給我,蠻賺的 啊~
姐:ㄟㄟ,叫你拿錢投資養雞場,不是為了賺分紅股利,是為了方便你買雞胸肉時成本可以壓低,你懂不懂啊?
狗:壓低雞胸肉成本?為什麼投資養雞場可以壓低成本呢?
姐:說你蠢真不是普通蠢,你如果成為大股東,就有權干預養雞場的買賣,利用你的地位叫養雞場用便宜價賣給你,這才叫一箭雙鵰啊
狗:喔~~,原來是這樣啊~~但是養雞場感覺很賺錢,會願意讓我入這麼多股當大股東嗎?
姐:根據我的瞭解,養雞場在泰國有設廠,最近泰國淹大水虧了很多,現在很缺資金,應該可以在這時候趁虛而入~
狗:嘿嘿嘿,老姐你真賊,嘿嘿嘿(賊笑. )
姐:趁人之危我最會,嘿嘿嘿(賊笑. )
故事結束.

為了控制權而投入的資金,投入當然是長期持有,不太輕易賣出持股降低自己的影響力。像這樣的投資我們稱為長期投資,其紀錄歸在資產項目之下。
長期投資:為謀取控制權和其他財產權益,已達成經營目的的長期性投資

長期股權投資根據持股比例有不同的認列方式
資產項在認列長期投資時,根據其持有轉投資公司股份比例而有不一樣的記錄方式

1. 在轉投資的公司中持有股權 < 20%
由於在轉投資的公司中持股低,不具控制權,子公司的營運和母公司不太相關,有點像單純追求長期投資股利,因此只認列股利即可。此時長期投資先以投資時成本紀錄在資產中,只有當被投資公司發放現金股利時,將現金股利紀錄在損益業外投資項目。


2. 20% < 轉投資的公司中持有股權 < 50%

此時企業對於轉投資公司有一定影響力。假設企業投資金額為轉投資公司股份30%,先以買進時成本認列在資產中。往後當轉投資公司有獲利時,長期投資項目就會增加轉投資公司獲利的30%,轉投資公司獲利的30%同時也紀錄在損益表的業外獲利中

反之當轉投資公司產生虧損,那此長期投資項目將減少轉投資公司虧損的30%,同時也紀錄在損益表的業外虧損中

有趣的是,這就像我們投資股票一樣,漲跌的損益報酬被記錄下來,但沒有賣出前就沒有現金入帳。將子公司部分盈餘紀錄在財報也一樣,只是紀錄金額,卻沒有真的現金流入。最後如果被投資公司有發放現金股利,我們將其視為成本回收,所以長期投資金額就同等股利金額減少。

3. 轉投資的公司中持有股權 >= 50%
持股比率超過半數,顯示企業再被投資公司中具有完全控制權,此時就要將被投資視為企業底下的一個經營部門,財務報表必須兩者合在一起重新編制,也就是編製合併報表 投資 期权定价 webull

合併報表對於投資人而言非常重要,為何呢?
如果一家公司其獲利幾乎都來自子公司,例如像鴻海、可成,我們單看母公司財報已經不足以瞭解整體獲利變化,甚至看其業外過多,獲利來源都是投資收益,很像不務正業根本不敢投資。

長期投資過多,合併報表為觀察重點
OK,上面說的如此複雜,看來長期投資真是個難搞的項目,我們到底應該如何觀察長期投資呢?站狗列出幾點個人的心得給大家參考:

1. 長期投資佔總資產比例超過30%,觀察合併報表。
當長期投資佔總資產如此高比例,代表企業的本身的經營受到轉投資公司的影響很大,我們將母公司和所有轉投資公司當成同一個集團,以合併報表一起觀察其整體業績表現最清楚。

我們看看下面例子:
a. 神基(3005);
先看神基(3005)資產負債表:

其長期投資佔總資產遠超過30%,顯見其營運的中心幾乎都是轉投資公司。再看神基(3005)三大利潤比率走勢:

毫無意外,神基的淨利率遠超過營業利益率,這中間的巨大差距正是大量業外損益所造成。因此觀察本業獲利已不足以瞭解神基的獲利趨勢,例如我們觀察神基母公司營收年增率和股價相對走勢:

母公司的營收年增率看來看股價毫無相關性。這是必然的,因為影響神基獲利的主因是大量的業外損益,股價和本業營收穫利已不相關。但看看神基合併營收年增率和股價相對走勢:

b. 精元(2387):
先看精元(2387)資產負債表:

其長期投資佔總資產遠超過30%,顯見其營運的中心幾乎都是轉投資公司。再看精元(2387)三大利潤比率走勢:

精元的淨利率和營業利益率差距很大,這大幅差距全來自於業外損益。因此觀察本業獲利已不足以瞭解豐聲的獲利趨勢。比較精元母公司營收年增率走勢,還有合併營收年增率相對股價走勢:

2. 長期投資佔總資產比例高,業外虧損也很高,請避開
如果股權只佔49%以下就不用編列合併報表,投資人無法利用合併報表看出子公司營運情況,只看到轉投資一直大幅虧損,這樣的公司只知業外虧損,其餘不明,為求保險投資人還是避開為妙

亨豐(6242,之前叫聯豪科)
先看亨豐(6242)資產負債表: 投資 期权定价 webull

其長期投資佔總資產遠超過30%,顯見其營運的中心幾乎都是轉投資公司。我們再看看亨豐(6242)三大利潤比率走勢:

淨利率遠低於營業利益率,這中間的巨大差距顯示:亨豐的業外虧損比本業更驚人。讓人摸不清楚為何亨豐要拿股東的錢不斷投資賠錢的轉投資公司?投資人碰到這樣的公司更要小心謹慎。

3. 長期投資佔總資產比例高,又沒有合併報表觀察,請避開
沒錯,如果沒有合併報表可以輔助觀察,業外損益透明度大幅降低,我們寧願放棄,也不要將自己的錢放在未知的風險下。

透過以上的分享,不知您瞭解長期投資這麻煩的項目了嗎?
最後讓站狗幫您整理今天的重點:
1. 長期投資:為謀取控制權和其他財產權益,已達成經營目的的長期性投資
2. 長期投資佔總資產比例超過30%,觀察合併報表。
3. 長期投資佔總資產比例高,轉投資業外虧損也高,請避開
4. 長期投資佔總資產比例高,又沒有合併報表觀察,請避開

全球股票市場的資產配置 VT、VTI、VXUS、VEA與VWO

單筆投入100萬,20年後將成長至556萬

單筆投入100萬,20年後將成長至556萬

當我們衡量投資組合的優劣,我會根據以下三種項目來評估,分別是 內扣費用追蹤誤差 以及 持有股票的數目 。這三項就是代表著投資人所付出的成本、指數成效(這邊指的是成效而不是績效)以及夠不夠分散。如果付出的成本太高並不是個好選擇,如果追蹤成效太差,表示無法達到指數的目的;以及如果持有標的不夠多,則會有太集中無法達到分散的作用。以上同樣的三種項目也很適合用來評估單一的ETF。

  • 內扣費用: 0.08%
  • 平均誤差: 0.37%
  • 投資範疇: 8438家公司
  • 簡單一支ETF,自動再平衡,簡單的極致

VTI + VXUS

  • 美國整體市場搭配非美市場的組合
  • 如果VTI的比例是 60%,VXUS的比例是40%
  • 內扣費用: 0.03% * X% + 0.08% * Y% = 0.05%
  • 平均誤差: 0.01% * X% + 0.27% * Y % = 0.114%
  • 投資範疇: 3551 + 7521= 10636
  • 此組合在三項的比較上皆優於VT

VTI + VEU

  • 美國整體市場搭配非美市場的組合
  • 如果VTI的比例是 60%,VEU的比例是40%
  • 內扣費用: 0.03% * X% + 0.08% * Y% = 0.05%
  • 平均誤差: 0.01% 投資 期权定价 webull * X% + 0.36% * Y % = 0.15%
  • 投資範疇: 3551 + 3430= 6981
  • 此組合的弱點在於投資範疇較少

VTI + VEA + VWO

  • 美國整體市場搭配非美成熟 + 新興市場的組合
  • 如果VTI的比例是 60%,VEA的比例是20%,VWO的比例是20%
  • 內扣費用: 0.03% * X% + 0.05% * Y% + 0.1% * Z%= 0.048%
  • 平均誤差: 0.01% * X% + 0.37% * Y % + 0.32 * Z%= 0.144%
  • 投資範疇: 3551 + 3960 + 5066= 12577
  • 此組合在三項的比較是最優的,範疇最大、最便宜、誤差較小

全球股票市場的資產配置 VT vs (VTI+VXUS) vs (VTI + VEA + VWO)

VT vs (VTI+VXUS) vs (VTI + VEA + VWO)

全球股票市場的資產配置 VT vs (VTI+VXUS) vs (VTI + VEA + VWO)

VT vs (VTI+VXUS) vs (VTI + VEA + VWO)